O Checklist de Warren Buffett para Investir em Ações - Parte 2

Ações

Chegou a hora de revelar os outros 4 pilares do método de Warren Buffett para seleção de ações! Descubra como o "Oráculo de Omaha" identifica empresas realmente extraordinárias e como esses critérios podem transformar sua carteira de investimentos. A parte final do checklist que mudará sua visão sobre ações para sempre.

Continuação do Checklist do Warren Buffett para Investir em Ações

Introdução

No nosso relatório anterior, exploramos os quatro primeiros pilares essenciais do checklist de investimentos de Warren Buffett. 

Warren Buffet e Bill Gates – Amigos de longa data

Se você ainda não leu a parte 1, visite o link: https://dinai.capital/conteudos/o-checklist-de-warren-buffett-para-investir-em-a%C3%A7%C3%B5es

Agora, apresentamos os quatro critérios finais que completam esta poderosa ferramenta para análise de ações. 

Os 4 Pilares (finais) Fundamentais do Checklist de Warren Buffett

5. A companhia tem vantagens competitivas?

Se você se considera um investidor de longo prazo, por que investiria em uma empresa sem vantagens competitivas? Esta pergunta provocativa aponta para um dos princípios mais fundamentais da filosofia de Buffett.

No horizonte estendido, apenas organizações que estabeleceram vantagens significativas sobre seus concorrentes sobrevivem e prosperam. Estas vantagens podem se manifestar de inúmeras formas: pela qualidade superior do produto, excelência no atendimento, estrutura de custos otimizada, escala operacional, força da marca... as possibilidades são vastas.

A mensagem central é clara: uma empresa sem vantagens competitivas é essencialmente uma bomba-relógio. Observe alguns exemplos ilustrativos:

Para a Vale, a vantagem reside em seu tamanho colossal, que possibilita uma malha logística invejável e acesso a minas excepcionais, resultando em custos substancialmente menores.

No caso da Ambev, o diferencial competitivo está em suas marcas globalmente reconhecidas e reverenciadas e sua operação logística excepcional.

O Itaú apoia-se na extraordinária escala, com uma carteira de crédito de R$ 1,4 trilhão que confere ao banco um poder imponente no cenário bancário brasileiro.

A NVIDIA distingue-se por sua tecnologia, sendo praticamente a única empresa mundial a desenvolver infraestrutura para IA com tamanha eficiência.

Um aspecto crucial a ser lembrado: vantagens competitivas não são garantias permanentes. 

Empresas frequentemente possuem múltiplas vantagens, e é essencial realizar uma análise anual das companhias em que você investe para confirmar que essas vantagens permanecem intactas.

O princípio norteador aqui é inquestionável: jamais invista em uma empresa desprovida de vantagens competitivas claras. Identifique-as e compreenda-as profundamente. 

Se a identificação dessas vantagens for excessivamente difícil, é altamente provável que a empresa não as possua – sinal para reconsiderar sua decisão de investimento.

6. É uma empresa com a qual até um estúpido faria dinheiro?

Esta provocativa pergunta deriva diretamente de uma das frases mais célebres de Buffett, pronunciada em uma conferência anual da Berkshire Hathaway:

"Invista em negócios que qualquer idiota pode comandar porque, um dia, algum idiota pode fazer isso."

Gerada por IA

Sob o tom ácido característico do Oráculo, esconde-se uma verdade fundamental frequentemente negligenciada pelos investidores: a questão da sucessão.

Empresas perduram ao longo do tempo, enquanto gestores vêm e vão. Considere o Itaú, com quase 80 anos de história. Reflita sobre quantos executivos já passaram pela alta gestão da instituição durante esse período. E lembre-se: alta gestão não se limita apenas ao CEO, particularmente em corporações gigantescas onde muitos indivíduos exercem autoridade significativa. 

Inevitavelmente, em algum momento, alguém menos competente pode assumir uma posição de poder e gerar riscos consideráveis.

Ao investir em uma empresa com operações simples e diretas, o risco diminui substancialmente. Um gestor inadequado que eventualmente assuma o comando causará danos limitados, minimizando o impacto negativo sobre seu investimento.

Em contrapartida, empresas extremamente complexas cujo sucesso depende predominantemente de uma única mente brilhante representam um risco elevado. Essa pessoa-chave pode, por diversas razões, deixar de contribuir em algum momento, potencialmente levando a empresa consigo.

7. É caro para manter as operações em funcionamento?

Para ilustrar este critério, consideremos as locadoras de veículos como exemplo contrário ao ideal buscado. 

Anualmente, essas empresas despendem bilhões de reais para renovar suas frotas – um padrão que contradiz diretamente este ponto do checklist. Buffett recomenda priorizar empresas cujas operações possam ser mantidas com custos relativamente baixos.

Este é, reconhecidamente, um dos pontos mais discutíveis do checklist. Certas atividades empresariais intrinsecamente demandam maiores investimentos para manter suas operações, como as já mencionadas locadoras e as companhias de saneamento brasileiras (estas últimas necessitando construir e manter extensas malhas sanitárias).

O conselho aqui não é desenvolver uma aversão absoluta a setores ou empresas enquadradas nessa categoria, mas manter uma vigilância redobrada. Companhias com custos operacionais elevados podem enfrentar vulnerabilidades acentuadas durante períodos econômicos adversos, resultando em maior exposição a riscos e menos recursos disponíveis para distribuição aos acionistas.

8. A companhia é livre para repassar a inflação?

Inflação! Este fenômeno econômico representa, em última análise, o fator de maior relevância para qualquer investidor.

Fundamentalmente, a inflação constitui a desvalorização da moeda (embora existam interpretações alternativas, na visão econômica ortodoxa, inflação equivale à depreciação do dinheiro e à consequente elevação de preços). 

E o investimento, em sua essência, visa precisamente isso: proteger-se contra a erosão do poder aquisitivo.

É imperativo que a empresa na qual você investe possua tanto a capacidade quanto a permissão para transferir os efeitos inflacionários aos preços de seus produtos ou serviços. Note os dois elementos críticos: capacidade e permissão.

A capacidade relaciona-se à natureza essencial do produto comercializado. Uma empresa alimentícia, por exemplo, consegue repassar aumentos com relativa facilidade, pois ninguém pode prescindir de alimentação. 

Similarmente, negócios voltados ao consumo de luxo, como a Vivara, atendem um público notavelmente resiliente a pressões inflacionárias (em certos contextos, o aumento de preços para artigos de luxo pode inclusive agregar valor percebido e atrair mais consumidores). 

Em contraste, empresas de calçados convencionais ou do setor de entretenimento enfrentam maior resistência ao reajuste de preços, pois em momentos de restrição orçamentária, os consumidores tendem a eliminar primeiramente os itens considerados supérfluos.

A permissão, por sua vez, vincula-se à regulamentação setorial. Um exemplo recente e ilustrativo envolve os planos de saúde durante a pandemia. O setor enfrentou severas dificuldades, enquanto a ANS (Agência Nacional de Saúde Suplementar), responsável pela regulação dos preços, temporariamente restringiu aumentos nas mensalidades, mesmo diante de custos crescentes para as operadoras. 

Como consequência, algumas empresas precisaram ser adquiridas para evitar a falência (como a Sulamerica, comprada pela Rede D'or), enquanto outras continuam enfrentando prejuízos significativos, recorrendo a fusões como estratégia de sobrevivência (caso da Hapvida e Intermedica). Embora os planos de saúde tenham apresentado aumentos substanciais, em um cenário de preços desregulados, os reajustes teriam sido consideravelmente maiores. Uma análise dos balanços financeiros dessas empresas revela o impacto devastador desse descompasso.

Outros segmentos sujeitos a regulamentações semelhantes incluem empresas como a Petrobras, cujos preços são determinados pelo conselho administrativo, influenciado pelo governo por sua natureza estatal, potencialmente sujeitando-a a interferências motivadas por interesses políticos.

Priorize investimentos em empresas capazes de repassar efetivamente a inflação, considerando os dois aspectos mencionados: capacidade e permissão. Esta é a base fundamental para a preservação e crescimento de valor no longo prazo.

Conclusão

Com isso, completamos o checklist de 8 pontos inspirado na filosofia de investimentos de Warren Buffett. 

Guarde-o como uma ferramenta valiosa para suas decisões futuras. Como ressaltado ao longo da análise, não é necessário aplicar cada critério com rigidez absoluta (como vimos no ponto sobre custos operacionais), mas este conjunto de diretrizes certamente representa um excelente balizador para protegê-lo de investimentos problemáticos.

Lembre-se sempre: o mercado financeiro é repleto de oportunidades e armadilhas. Este checklist, inspirado na sabedoria acumulada pelo maior investidor de todos os tempos, pode ser sua bússola para navegar com mais segurança nesse universo complexo.

Para quem deseja realmente aproveitar este momento com sabedoria e segurança, o auxílio de profissionais qualificados é fundamental. 

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Disclaimer

Este conteúdo foi preparado exclusivamente com fins informativos e não deve ser interpretado como uma oferta de compra ou venda, solicitação de uma oferta de compra ou venda, ou recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título, produto financeiro ou instrumento discutido neste documento.